di Laura Reggiani | L’accordo tra Stati Uniti e Iran, che prevede una tregua di 60 giorni e la riapertura dello Stretto di Hormuz, segna un passaggio cruciale per i mercati globali. Tuttavia, secondo Allianz Trade, gli effetti economici della crisi non si esauriranno nel breve periodo e continueranno a pesare su inflazione, consumi e crescita.
I principali impatti economici secondo saranno:
Normalizzazione lenta dei flussi energetici, non immediata
La riapertura dello Stretto di Hormuz rappresenta una notizia positiva, ma non equivale a un ritorno immediato alla normalità. Le operazioni tecniche, come lo sminamento e il ripristino della fiducia degli operatori, richiederanno tempo. Di conseguenza, la ripresa dell’offerta sarà graduale: circa il 65% dei flussi persi dovrebbe tornare entro tre mesi e l’80% entro quattro, con piena normalizzazione solo verso fine anno.
Prezzo del petrolio in calo, ma effetti inflattivi ancora in arrivo
Il raffreddamento delle tensioni contribuirà a stabilizzare il Brent intorno agli 80 dollari al barile nel terzo trimestre 2026, con una successiva discesa a 75 dollari e livelli intorno ai 67 dollari entro il 2027. Tuttavia, il calo dei prezzi non si tradurrà subito in un alleggerimento per famiglie e imprese: gli aumenti passati stanno ancora attraversando le filiere produttive e i prezzi al consumo, ritardando il picco dell’inflazione.
Inflazione destinata a salire ancora prima di scendere
Nonostante la percezione di miglioramento, l’inflazione deve ancora raggiungere il suo picco. Negli Stati Uniti è attesa in media al 3,3% nel 2026, mentre nell’Eurozona potrebbe toccare circa il 3,4% nel quarto trimestre. Questo riflette il consueto ritardo con cui i costi energetici si trasferiscono sull’economia reale, lasciando i mercati in anticipo rispetto ai dati economici.
Europa più vulnerabile rispetto agli Stati Uniti
L’impatto dello shock energetico resta fortemente asimmetrico. Gli Stati Uniti, in qualità di esportatori netti di energia, riescono a compensare parte degli effetti negativi grazie a maggiori entrate e a investimenti robusti, anche legati all’intelligenza artificiale. L’Europa, invece, più dipendente dalle importazioni energetiche, affronta una situazione più fragile, con minori margini fiscali e crescita economica debole.
Famiglie e consumi sotto pressione per tutto il 2026
Nell’Eurozona, l’aumento dei costi energetici continuerà a comprimere il potere d’acquisto, con effetti prolungati sui consumi. La fiducia resta bassa e il recupero dei salari reali è atteso solo nel 2027, mantenendo le famiglie in una posizione di cautela e frenando la domanda interna.
Imprese: sollievo sui costi ma domanda debole
Il calo dei prezzi dell’energia rappresenta un beneficio soprattutto per i settori più energivori, come trasporti e petrolchimica. Tuttavia, questo sollievo si scontra con una domanda ancora debole e con costi salariali elevati. Le aziende con maggiore capacità di trasferire i costi sui prezzi finali riusciranno a difendere meglio i margini, mentre altri settori resteranno sotto pressione.
Banche centrali davanti a un rischio di errore
Il contesto è particolarmente complesso per le banche centrali, chiamate a bilanciare inflazione ancora elevata e crescita debole. Allianz Trade non esclude ulteriori rialzi dei tassi nel 2026, ma evidenzia il rischio concreto di una stretta eccessiva proprio quando l’economia inizia a rallentare, soprattutto in Europa
